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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 올해 절세 목적의 '손실 확정 매도(tax-loss harvesting)'가 미국 지방채 상장지수펀드(ETF)의 성장을 크게 끌어올린 반면, 개방형 뮤추얼펀드는 이렇게 빠져나간 자금의 상당 부분을 되찾지 못할 전망이다.
블룸버그에 따르면 가치가 떨어진 증권을 팔아 다른 보유 자산에서 발생한 자본이득을 상쇄하는 기법 덕분에 3분기 지방채 ETF 자산은 230억달러 늘었다. 같은 기간 개방형 지방채 뮤추얼펀드에서는 53억달러가 순유출됐다.
세법상 손실을 이득과 상계하려면 투자자는 30일 동안 유사하지만 실질적으로 동일하지는 않은 증권으로 갈아타야 한다.
저스틴 슈워츠 뱅가드 지방채 부문 헤드는 개방형 펀드에서 손실을 확정하기 위해 ETF로 옮긴 투자자들이 다시 팔고 되돌아갈 가능성은 낮다고 말했다. 블룸버그 지방채지수는 9월 29일 14개월 만의 최저치로 떨어졌다. 이후 수익률은 6% 가까이 올랐다.
슈워츠 헤드는 "이득을 실현하면서까지 다시 개방형 펀드로 돌아가겠느냐"며 "일부는 돌아오겠지만 상당 부분은 ETF에 남을 가능성이 크다"고 말했다.
지방채는 3분기에 약 6.4% 하락했다. 40여 년 만에 가장 큰 분기 손실이다. 지방채 공급 과잉, 부진한 계절적 재투자 수요, 손실 확정 매도가 국채 금리 상승과 맞물린 결과다. JP모건체이스에 따르면 10월 지방채 시장은 3.85% 반등했지만 손실 확정 매도는 이어졌다.
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JP모건이 9일 발간한 보고서에 따르면 10월 지방채 ETF에는 208억달러가 유입돼 월간 기준 사상 최대를 기록했다. 반면 개방형 펀드에서는 205억달러가 빠져나가 2022년 4월 이후 가장 큰 월간 순유출을 나타냈다. 이는 LSEG 리퍼 자료를 인용한 것이다.
JP모건은 올해 지방채 펀드 유입액 760억달러 가운데 ETF가 97%를 차지한다고 밝혔다.
지방채 ETF 중 최대 규모인 블랙록의 MUB(iShares National Muni Bond ETF)와 뱅가드의 VTEB(Tax-Exempt Bond ETF)에는 올해 각각 140억달러, 120억달러가 유입됐다. 두 펀드 모두 광범위한 지방채 지수를 추종한다. 약 2,660억달러에 이르는 지방채 ETF 자산의 약 70%는 패시브 펀드에 담겨 있다.
투자자문사와 고객들의 모델 포트폴리오 도입이 확대되는 것도 지방채 ETF 성장에 힘을 보탤 수 있다고 매슈 가스톨 블룸버그인텔리전스 지방채 리서치·전략 헤드는 말했다.
shhwang@newspim.com
