[서울=뉴스핌] 한태봉 전문기자 = 지난 5년간의 ETF 전쟁에서 점유율이 가장 많이 늘어난 건 미래에셋자산운용이다. 하지만 ETF 순자산 성장률로만 따져보면 압도적인 1등은 신한자산운용이다. ETF 순자산이 5년간 무려 10배 증가했다.

5년 전인 2018년말에 신한자산운용의 순자산은 고작 2458억원에 불과했다. 하지만 5년이 지난 2023년말에는 2조6500억원으로 무려 981% 급증했다. 2018년말 시장 점유율은 0.6%에 불과했으나 5년간 1.6%포인트(p) 증가한 2.2%로 점유율도 껑충 뛰었다.

반면 신한자산운용과 치열한 중위권 순위 다툼 중인 한화자산운용의 점유율은 5년간 2.4%p 감소한 2.4%의 점유율을 기록하는 부진을 보였다. 또 키움투자자산운용도 같은 기간 점유율이 0.7%p 감소한 2.2%를 기록 중이다. 그래도 2023년말까지는 한화 5위, 키움 6위, 신한 7위라는 서열은 변함 없었다.

◆ 신한자산운용 7위에서 5위로 껑충, 한화는 7위로 추락

하지만 2024년 1분기 기준으로 순위가 확 변했다. 7위였던 신한자산운용이 5위로 두 계단 뛰어 올랐다. 2023년말 2조6500억원이었던 순자산이 3개월만인 2024년 3월말에는 3조4700억원으로 약 8200억원 증가한 덕분이다. 이에 따라 시장 점유율도 0.3%p 상승한 2.5%를 기록했다.

반면 5위였던 한화자산운용은 3개월만에 두 계단 하락한 7위로 떨어졌다. 한화자산운용이 놀고 있었던 건 아니다. 2024년 1분기에도 'ARIRANG 머니마켓액티브 ETF'를 신규로 출시하며 점유율 방어에 최선을 다했다. 같은 기간 순자산도 2376억원 증가한 3조2000억원을 기록했다.

점유율이 0.1% 하락하긴 했지만 못했다고 말하기는 어려운 성적이다. 한화자산운용이 못한 게 아니라 그만큼 중위권 순위 다툼이 치열했다. 치열한 경쟁 속에서도 유일하게 1분기에 순자산이 1400억원 감소한 NH아문디자산운용의 부진은 두드러져 보인다.

◆ 브랜드 SOL로 바꾸고 '월배당' 상품으로 진격하는 신한

치열한 경쟁 속에서도 순위를 두 계단이나 상승시킨 신한의 비결은 뭘까? 신한자산운용의 원래 명칭은 신한금융과 BNP파리바의 합작법인인 '신한BNP파리바투신운용'이었다. 이 당시는 합작회사의 특성상 의사결정이 다소 느렸던 것으로 알려진다. 하지만 2021년에 신한금융이 BNB파리바의 지분 35%를 인수하면서 분위기가 확 바뀌었다.

이 때부터 '신한자산운용'으로 이름이 변경됐다. 또 신한금융지주가 100%의 지분을 가진 단독 자회사로 편입시켰다. 동시에 대대적인 조직 개편을 통해 시장 변화에 신속히 대응할 수 있도록 했다. 삼성자산운용 출신의 김정현 ETF사업본부장을 비롯한 인재들을 이 때 영입했다. 이후 경영진의 의사결정이 빨라졌다는 평가다.

2021년의 가장 큰 변화는 ETF 브랜드 변경이다. 후발주자였던 신한자산운용은 기존 ETF 브랜드인 'SMART'를 'SOL'로 변경하면서 상품 라인업을 대거 확대하기 시작했다. 신한자산운용 ETF의 특징은 한국 최초로 월배당 ETF 상품을 도입했다는 점이다.

신한자산운용은 지수 추종 ETF의 분배금을 분기로 지급하는 것이 당연시 되던 시기에 'SOL 미국S&P500 ETF'를 월배당 상품으로 출시했다. 연이어 'SOL 미국배당다우존스 ETF' 또한 월배당으로 선보였다. 이런 노력으로 후발주자임에도 '월배당' 하면 SOL을 떠올리게 하며 브랜드 이미지 상승에 성공했다.

신한자산운용의 SOL ETF 중 아직 1조원을 돌파한 상품은 없다. 하지만 2024년 3월말 기준 'SOL 미국배당다우존스 ETF'가 환율 언헷지형 4938억원, 헷지형 1547억원으로 합쳐서 6500억원의 순자산을 달성하며 1조원을 향해 달려가고 있다.

한국에서 월배당 ETF가 인기인 이유는 뭘까? 파이어족이나 은퇴를 준비하는 직장인들이 현금흐름에 주목하면서 월배당 상품에 대한 수요가 커졌기 때문이다. 이런 분위기를 잘 간파해 선제적으로 상품을 출시한 덕에 신한자산운용은 ETF 중위권 싸움에서 유리한 고지를 점하게 됐다.

2023년 2차전지와 반도체 소부장(소재·부품·장비) 등에 특화된 ETF 상품을 출시한 것도 순자산 증가에 긍정적인 영향을 미쳤다. 또 'SOL 반도체후공정 ETF' 등 기업을 한 단계 더 세분화해 공정별로 투자하는 전략상품도 수익률이 양호하다.

채권형 ETF도 또한 순항 중이다. 작년에 야심 차게 출시한 'SOL 초단기채권 액티브 ETF'의 지난해 말 순자산은 878억원에 불과했다. 하지만 올해 들어 3개월만에 순자산이 4배 이상 증가해 3월말 기준 3131억원을 기록했다.

◆ 한화와 키움도 총력전 준비 중

기존에 5위였다가 순식간에 7위로 밀려난 한화도 전열을 재정비 중이다. 신한, 키움, 한화 간 순자산 격차는 상당히 촘촘하다. 잠깐만 방심해도 언제든 다시 순위가 바뀔 수 있다. 5위권 싸움은 끝난 게 아니라 이제 시작이다.

한화자산운용은 작년에 'ARIRANG 국고채10년액티브 ETF'와 'ARIRANG 국고채 30년액티브 ETF'를 출시해 톡톡히 재미를 봤다. 각각 4000억원과 2800억원으로 성장했다. 2024년 1분기에 출시한 'ARIRANG 머니마켓액티브 ETF'도 단숨에 1000억원을 돌파했다. 주로 채권형 ETF의 성장세가 높은 편이다.

키움투자자산운용은 특이하게도 국내 운용사 중 유일하게 ETF 브랜드가 2개다. 'KOSEF'는 기존 브랜드이고 2022년부터 액티브 ETF에는 'HEROES'를 쓰고 있다. 2024년 2월말에 출시한 '히어로즈 머니마켓액티브'ETF'는 1개월만에 순자산 3800억원을 돌파했다. 최근 키움운용이 출시한 상품 중 가장 성장세가 가파르다.

치열한 중위권 경쟁구도로 볼 때 한화와 키움 모두 차별화된 상품을 더 적극적으로 개발할 필요성이 있다는 평가다. 이에 따라 양사 모두 ETF 인력 보강이 한창 진행 중이다. 향후 두 운용사는 자사 ETF 브랜드의 인지도를 개선해야 하는 어려운 과제를 안고 있다.

[사진 = 셔터스톡]

◆ 폭락하는 수수료…운용사 울고 투자자 웃어

한가지 안타까운 점은 신한자산운용의 'SOL 미국배당다우존스 ETF'가 주식형임에도 불구하고 총 보수가 연간 0.01%에 불과하다는 점이다. 이럴 경우 순자산이 5000억원이라도 연간 수수료는 고작 5000만원에 불과하다. 심각한 저 마진이다. 이 정도면 한 사람 인건비도 안 나온다. 왜 이렇게 수수료가 낮은 걸까?

치열한 수수료 전쟁 때문이다. 원래 신한자산운용보다 먼저 한국투자신탁운용이 2021년 10월에 'ACE 미국배당다우존스 ETF'를 출시했다. 하지만 이 상품은 분기배당이어서 크게 인기를 끌지 못했다. 이후 신한의 야심작인 월배당 'SOL 미국배당다우존스 ETF'가 2022년 11월에 출시되면서 본격적인 월배당 ETF 시대가 도래했다.

이미 오래 전부터 미국에서는 배당형 ETF 상품의 수요가 높은 상황이다. 미국배당 다우존스와 비슷한 유형인 배당형 'SCHD ETF'는 순자산 71조원(547억달러)으로 25위권에 포진하며 폭발적인 인기를 끌고 있는 상태다.

한국에 상장된 각 운용사들의 '미국배당 다우존스 ETF'는 미국 상장 ETF와 달리 연금 계좌 편입이 가능한 게 장점이다. 따라서 소득공제 및 저율과세 혜택 때문에 더 인기를 끌고 있다.

이렇게 시장이 커지면서 미래에셋에서는 월배당 'TIGER 미국배당다우존스 ETF', 삼성에서는 월배당 'KODEX 미국배당프리미엄액티브 ETF'를 경쟁적으로 출시했다. 한국투신운용은 기존의 'ACE 미국배당다우존스 ETF'를 분기배당에서 월배당으로 변경하기도 했다. 이 과정에서 치열한 수수료 전쟁이 일어났다.

결국 각 운용사간에 수수료 인하 베팅이 연속적으로 진행되면서 미래에셋, 한국투신, 신한 등의 유사 상품 총 보수가 모두 0.01%로 내려가는 일이 발생했다.

채권형도 아니고 국내 주식형도 아닌 해외 주식형 ETF의 총보수가 고작 0.01%인 건 매우 이례적인 현상이다. 치열한 경쟁상황으로 수수료도 제대로 못 챙기는 운용사들은 곤혹스럽다. 반면 금융소비자들은 함박 웃음이다.

◆ 글로벌 대세는 ETF, 투자자들 관심 가져야

삼성과 미래에셋의 점유율이 거의 80%에 육박하는 현재 상황에서도 다른 운용사들이 ETF 시장을 포기하지 않는 이유는 뭘까? ETF 시장을 포기하면 미래가 없기 때문이다. ETF 시장의 성장세는 어마어마하다. 그래서 미국도 운용사간 ETF 전쟁이 한창이다. 한국이나 미국이나 ETF 시장에서 2%의 점유율만 차지해도 대단한 성과다.

미국에서도 빅 3인 블랙록, 뱅가드, 스테이트 스트리트 외에 점유율 4위 인베스코 5.8%, 5위 찰스 슈왑 3.9%, 6위 퍼스트 트러스트 1.9%, 7위 JP모건 체이스 1.7%, 8위 디멘셔널 1.5%로 낮은 편이다. 한국이나 미국이나 점유율이 낮은 운용사라도 아직 포기하기에는 이르다. 시장이 커지면 규모의 경제 효과를 충분히 누릴 수 있다.

일반 투자자 입장에서 보면 성장형 액티브 펀드의 장기 수익률이 인덱스 펀드보다 낮은 건 공공연한 비밀이다. ETF의 파격적인 수수료 인하로 글로벌 금융환경이 재편되고 있다. 일반 투자자들은 수수료가 비싼 액티브 펀드보다 수수료가 저렴한 ETF에 관심을 가져야 한다. 그게 장기적으로 승리하는 길이다. ETF 전쟁은 계속돼야 한다.

longinus@newspim.com

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