[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = NH투자증권이 파라다이스에 대해 카지노의 안정적인 실적과 호텔 사업 확대에 따른 중장기 성장 가능성에 주목하며 투자의견 '매수'와 목표주가 1만5000원을 유지했다.

이화정 NH투자증권 연구원은 11일 리포트에서 파라다이스가 일본과 기타 VIP 고객에 대한 강한 마케팅 역량을 바탕으로 안정적인 카지노 실적을 이어가고 있다며, 2027년에도 유사한 흐름이 나타날 것으로 전망했다. 호텔 부문은 럭셔리와 브랜드 사업으로 포트폴리오를 다각화하면서 중장기 성장 동력을 확보할 것으로 기대했다.

파라다이스의 3분기 연결 매출액은 3517억원, 영업이익은 641억원으로 전년 동기 대비 각각 22%, 62% 증가했다. 시장 기대치를 웃도는 어닝 서프라이즈를 기록했다.

이 연구원은 한동안 이어졌던 영업비용 상승세가 둔화하면서 수익성 개선이 두드러졌다고 평가했다. 인력 구조가 안정되고 카지노 고객에게 제공하는 혜택인 콤프 운영이 효율화된 영향이라는 설명이다. 카지노 매출액은 2680억원으로 전년 동기 대비 23% 증가했다.

고객이 게임을 위해 칩으로 바꾼 금액을 뜻하는 드롭액은 중국 VIP 지표가 전년 동기 대비 9% 감소했지만, 일본 VIP와 교포·중화권 등 기타 VIP 지표가 각각 7%, 33% 증가하며 선방했다.

카지노 매출은 드롭액보다 높은 성장세를 보였다. 분기 홀드율이 13%에 달한 영향으로, 이 연구원은 일반 고객인 매스 고객의 비중 확대가 홀드율 상승으로 이어지고 있다고 분석했다.

호텔 부문은 여름 휴가철 성수기를 맞아 내국인과 외국인 수요가 함께 유입되며 억눌렸던 수요가 회복되는 흐름을 보였다.

파라다이스시티 메인 호텔의 객실점유율은 86%, 객실평균요금은 49만6000원을 기록했다. 호텔 부산의 객실점유율은 89%, 객실평균요금은 39만1000원으로, 분기 기준 역대 최고 수준의 객실 지표를 나타냈다.

이 연구원은 파라다이스시티의 콤프 객실 일부가 기존 메인 호텔에서 하얏트로 옮겨갔음에도 메인 호텔의 지표가 견조하게 유지됐다고 설명했다. 이는 일반 관광객 수요가 확대되고 있음을 보여준다고 평가했다.

이 연구원은 정부 규제 강화와 관련한 우려가 주가에 이미 반영됐다고 판단했다. 특히 관광기금 인상안은 출국세 인상으로 관광기금 재원이 확충될 경우 기존 인상안보다 완화될 가능성이 높다고 봤다.

목표주가 산정에 적용한 목표 주가수익비율(PER)은 중국 VIP의 게임 심리 둔화를 반영해 기존 21배에서 15배로 낮췄다. 다만 실적 기준 시점을 2027년으로 변경하면서 목표주가는 기존 1만5000원을 유지했다.

rkgml925@newspim.com